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燦谷(CANG.US):穿越動蕩市場周期,多重優勢凸顯平臺化新格局

發布日期: 2022-03-18
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近兩周以來,市場對行業需求、俄烏戰爭下汽車供應鏈危機、大宗+能源價格快速上漲存在較多擔憂,多重悲觀預期集中市場,導致汽車板塊回調較多。

參考2021年Q3,板塊短期預期觸底,估值已低于近兩年中位數,接近近五年中位數水平,已經充分反映板塊短期基本面下行預期。然而,短期承壓不改中長期趨勢,興業證券認為,2022年全球汽車行業有望迎來恢復性增長,而電動智能和國產崛起仍將是最確定的投資主線。

隨著悲觀情緒釋放,目前已進入戰略配置的理想地位,尤其是遭遇資金冷遇的中概股“老字號”,在新能源汽車推動行業變革的大背景下,積極推動公司平臺化戰略轉型,助力新能源汽車下沉市場開拓,蓄力增長。在汽車行業中,燦谷(CANG.US)或許就是這樣一個生動的案例。

公司于3月11日披露了2021年第四季度及全年業績報告,收入大超預期,車交易業務持續放量增強業績彈性,平臺生態體系構建更為完善,同時在新能源汽車領域與理想等多家企業建立合作關系,實現新的突破?;久娉掷m向好,燦谷或將走出舒適區,迎來平臺化轉型的新生。

收入大超預期,業務結構戰略調整見成效

2021年,受芯片短缺及疫情反復影響,全球汽車銷量小幅上漲 4.6%,實現8057.7萬臺;全球新能源汽車銷量約為668.5萬臺,同比增長112.9%。盡管供應鏈不穩定,但車市仍處于增長區間,而新能源汽車市場的強勁增幅,讓人看到了新的增長動能。

與此同時,燦谷廣布的下沉市場,覆蓋近5萬家經銷商的渠道網絡,燦谷以優質車源為切入點,輔之以整合的汽車供應鏈服務,向經銷商賦能,推動其業務向汽車交易服務平臺全面轉型。

2021年,燦谷經營穩健,營收超預期增長,僅2021年第四季度,公司總收入為10.51億元(單位:人民幣,下同),去年同期為10.97億元,高于此前管理層給出的預期上限5.1%。2021年全年,公司總收入為39.22億元,同比增長91.1%,圓滿收官。燦谷亮眼的營收,源自于其積極進行業務結構調整,使得公司各項業務迎來突破,支撐經營穩健發展。

具體而言,燦谷向覆蓋整個汽車流通價值鏈的平臺的轉型中核心業務——車交易業務令人矚目,2021年全年,該業務收入為22.27億元,同比增長256.5%,占總收入比56.8%,已經成長為助推營收增長、業務迭進的重要引擎。與此同時,公司車貸款促成業務收入為12.34億元,同比增長38.3%;汽車后市場服務業務收入達1.94億元。簡言之,經過業務結構戰略調整,在車交易底盤業務日益扎實的同時,汽車后市場服務業務與傳統車金融服務持續發力,引領燦谷業績高增。

更為重要的是,乘聯會數據顯示未來汽車市場呈現的樂觀態勢,其統計2021年全年我國乘用車零售銷量累計2014.6萬輛,同比增長4.4%,并預計2022年的增速可能達到5%。

基于該增速,或將利好燦谷的車交易業務持續放量,從而持續帶動業績整體向好,加上平臺生態體系的構建日臻完善,公司經營更具韌性,有望憑借接軌新能源汽車市場,實現新的發展。

汽車平臺體系持續完善:引流、倉儲物流、小程序

2021年以來,燦谷完善平臺體系構建的主線邏輯正加速兌現,打造了從引流、倉儲到汽車后市場的一套完善的生態閉環,且各個端口基礎不斷夯實。

在引流方面,一方面公司龐大的經銷商系統,夯實下沉市場的銷售能力,截至2021年12月31日,公司業務網絡涵蓋的經銷商數量為45930家。另一方面,燦谷也在通過經紀人模式引流獲客,打造燦谷自身的私域流量及運營能力。截至四季度末,燦谷的經紀人網絡已覆蓋全國12省,擁有注冊經紀人超21000名,并為其配備905個支點經銷商。通過結合線上私域流量與線下社群體驗場景,公司實現了O2O模式的落地及流量閉環,為持續獲客奠定基礎。

與之配套的線下倉儲物流能力方面,截至第四季度末,公司累計合建前置倉93個,覆蓋全國91城。通過“燦谷好車”,車商最快30分鐘即可找到所需車型,并自動匹配距離最近的前置倉發貨,最快可實現當日達。強大的效率持續為車商提供效率,不斷增加客戶粘性。

在智通財經APP看來,“燦谷好車”就是燦谷平臺體系搭建的雛形。該小程序通過線上智能平臺和線下服務網絡有機結合,構建車輛在線匹配與線下交易閉環,為車商提供涵蓋交易、物流、金融、保險等的全鏈路服務。自2021年5月推出以來,“燦谷好車”累計瀏覽量突破200萬,第四季度活躍車商占比達31%。小程序上自營車輛53款,覆蓋13個品牌,其中新能源品牌9個、24個車系。截至第四季度末,“燦谷好車”合作車商數達6394家,覆蓋31省、305個城市,合作車商隊伍日益龐大,體現了車企對燦谷平臺化轉型及階段性成果的認可。

總之,目前燦谷汽車平臺生態體系建構的雛形—燦谷好車已經起勢,且在引流、倉儲物流等端口的夯實下,具備強大的獲客潛力。另外,公司以三大業務板塊進行延伸,提供有競爭力的供應鏈服務,已經建立了較好的平臺體系基礎,從而實現不斷為車商提供其發展所需的平臺化資源及服務,為其打開更大的成長空間。

新能源汽車爆發夯實彈性,成長潛力被低估

對于整體車市而言,目前趨勢表現為總體增長緩慢及新能源汽車崛起。3月5日,政府工作報告特別強調新能源汽車發展。國家在鼓勵新能源車消費方面持續發力,其中購置補貼政策、購置稅費政策、購置指標政策、使用路權政策等一系列政策組合拳的穩定支持將有助于新能源車加速滲透。多家券商預計新能源乘用車下沉趨勢明顯,未來增量預計主要來自新一線及二三線城市。

數據顯示,2021年,國內零售口徑新能源車乘用車滲透率已經達到14.4%,環比大幅提升8.5個百分點。在優質的供給帶動下,一線城市新能源汽車滲透率從18.2%提升到30.4%,新一線、二線、三線城市滲透率也分別從6.5%、3.9%、4.9%大幅提升到16.7%、12.6%、12.3%;新一線及二三線城市貢獻了123萬輛的新能源汽車消費增量,占全年新能源市場增量的69%。因此,把握住新能源汽車的新一線及二三線市場風口,完成該市場新能源汽車市場車源與供應鏈的匹配,對于燦谷來說,無疑是正確的。

另一方面,2021年一線城市乘用車銷量僅占全國總銷量的10%;新一線城市、二線、三線城市是更大的消費市場,分別占全國總銷量的24%、22%、21%。新能源汽車銷量從300萬輛邁向500萬輛、1000萬輛的過程中,新能源汽車消費會繼續下沉,一線城市以外的增量和下沉效率將非常重要。而燦谷一直在開拓新能源廠商落地服務機會,助力新能源廠商實現其在下沉市場的“最后一公里”。

根據智通財經APP了解,燦谷深入新能源汽車下沉賽道,有其壁壘優勢。一方面,公司憑借近五萬的經銷商團隊,下沉市場的渠道網絡和服務能力日益增強,以及與智能新能源車的業態契合,打造下沉市場新能源汽車的銷售體系。

重要的是,隨著系統對接與科技化水平進步,公司已與多家新能源廠商合作。四季度,在云南、貴州和重慶等6省市組織了9場線下新能源汽車體驗活動, 涵蓋極狐、小鵬、天際、朋克和合創等品牌,撮合意向訂單數十臺。目前,燦谷保險服務快捷入口已成功接入理想車主APP,與高合汽車的系統對接預計在月內完成,與其他更多新能源主機廠的洽談也在進行中。隨著新能源汽車爆發,燦谷的業績彈性會不斷夯實。

資本市場上,無論是汽車行業面臨的供應鏈問題,還是由于地緣政治的影響,中概股遭遇打擊,燦谷股市承壓,估值大跌。然而,風物長宜放眼量,燦谷平臺化轉型邏輯正加速兌現,又獲益于新能源汽車市場的爆發,業績彈性可期,成長潛力已然呼之欲出。


來源:智通財經

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